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第七章 流动资金管理
第一节 现金和有价证券管理
现金是企业中流通性最强的资产。属于现金内容的项目，包括企业的库存现金、各种形式的银行存款和银行本票、银行汇票。
有价证券是企业现金的一种转换形式。有价证券变现能力强，可以随时兑换成现金，所以当一些企业有了多余现金的时候，常将现金兑换成有价证券；待企业现金流出量大于流入量，需要补充现金的不足时，再出让有价证券，换回现金。在这种情况下，有价证券就成了现金的替代品。此外，将现金转换为有价证券，可以获取收益，是持有有价证券的另一个原因。这里讨论有价证券是将其视为现金的替代品，是“现金”的一部分。
一、现金管理的目标
企业置存现金的原因，主要是满足交易性需要、预防性需要和投机性需要。
企业现金管理的目的，就是要在资产的流动性和盈利能力之间做出抉择，以获取最大的长期利润。
二、现金管理的有关规定
1、规定了现金使用范围。这里的现金，指人民币现钞。该范围包括：支付职工工资、津贴；支付个人劳务报酬；根据国家规定颁发给个人的科学技术、文化艺术、体育等各种奖金；支付各种劳保、福利费用以及国家规定的对个人的其他支出；向个人收购农副产品和其他物资的价款；出差人员必须随身携带的差旅费；结算起点(1000元)以下的零星支出；中国人民银行需要支付现金的其他支出。
2、规定了库存现金限额。企业库存现钞，由其开户银行根据企业的实际需要核定限额，一般以三天至五天的零星开支额为限。
3、不得坐支现金。
4、不得出租、出借银行帐户。
5、不得签发空头支票和远期支票。
6、不得套用银行信用。
7、不得保存账外公款。包括不得将公款以个人名义存入银行和保存账外现钞等各种形式的账外公款。
三、现金收支管理
现金收支管理的目的在于提高先进使用效率，为达到这一目的，应当注意做好以下几方面工作：
（1）力争现金流量同步。
（2）使用现金浮游量。
（3）加速收款。
（4）推迟应付款的支付。
四、最佳现金持有量
（一）成本分析模式
企业持有的现金有三种成本：
1、机会成本：现金作为企业的一项资金占用，是有代价的，这种代价就是它的机会成本。现金持有额越大，机会成本越高。
2、管理成本：管理成本是一种固定成本，与现金持有量之间无明显的比例关系。
3、短缺成本：现金的短缺成本随现金持有量的增加而下降，随现金持有量的减少而上升。
最佳现金持有量的具体计算，可以先分别计算出各种方案的机会成本、管理成本、短缺成本之和，再从中选出总成本之和最低的现金持有量即为最佳现金持有量。
（二）随机模式
随机模式是在现金需求难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法。企业可以根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，即制订出现金持有量的上限和下限，将现金量控制在上、下限之间。当现金达到上限或下限时，应调整。
上限H、现金返回线R可按下列公式计算：
其中：H——现金存量的上限
L——现金存量的下限（它受企业每日最低现金需要、管理人员的风险承受倾向等因素的影响。
R——最优现金返回线
b——每次有价证券的固定转换成本
i——有价证券的日利息率
δ——预期每日现金余额变化的标准差（可根据历史资料测算）
第二节 应收账款管理
一、应收账款管理的目标
企业发生应收账款的原因，主要有以下两种：（1）商业竞争。（2）销售和收款的时间差距。故其管理的目标就是求得利润。应收账款是企业的一项资金投放，是为了扩大销售和盈利而进行的投资。而投资肯定要发生成本，需要在应收账款信用政策所增加的盈利和这种政策的成本之间作出权衡。只有当应收账款所增加的盈利超过所增加的成本时，才应当实施应收款赊销；如果应收款赊销有着良好的盈利前景，就应当放宽信用条件增加赊销量。
二、信用政策的确定
（一）信用期间
信用期间是企业允许顾客从购货到付款之间的时间，或者说是企业给予顾客的付款期间。
信用期的确定，主要是分析改变现行信用期对收入和成本的影响。延长信用期，会使销售额增加，产生有利影响；与此同时应收账款、收账费用和坏账损失增加，会产生不利影响。当前者大于后者时，可以延长信用期，否则不宜延长。如果缩短信用期，情况与此相反。
（二）信用标准
<-span>信用标准，是指凰客获得企业的交易信用所应具备的条件。如果顾客达不到信用标准，便不能享受企业的信用或只能享受较低的信用优惠。
企业在设定某一顾客的信用标准时，往往先要评估它赖账的可能性。这可以通过“五C”系统来进行。所谓“五C”是指评估顾客信用品质的五个方面：品质、能力、资本、抵押和条件。
（三）现金折扣政策
现金折扣是企业对顾客在商品价格上所做的扣减。向顾客提供这种价格上的优惠，主要目的在于吸引顾客为享受优惠而提前付款，缩短企业的平均收款期。另外，现金折扣也能招揽一些视折扣为减价出售的顾客前来购货，借此扩大销售量。
因为现金折扣是与信用期间结合采用的，所以确定折扣程度的方法与过程实际上与前述信用期间的确定一致，只不过要把所提供的延期付款时间和折扣综合起来，看各方案的延期与折扣能取得多大的收益增加，再计算各方案带来的成本变化，最终确定最佳方案。
三、应收账款的收账
（一）应收账款回收情况的监督
企业已发生的应收账款时间有长有短。一般讲，拖欠时间越长，款项收回的可能性越小，形成坏账的可能性越大。对此，企业应实施严密的监督，随时掌握回收情况。实施对应收账款回收情况的监督，可以通过编制帐龄分析表进行。利用账龄分析表，企业可以了解到以下情况：
（1）有多少欠款尚在信用期。
（2）有多少欠款超过了信用期，超过时间长短的款项各占多少，有多少欠款会因拖欠时间太久而可能成为坏账。
（二）收账政策的制定
企业对各种不同过期账款的催收方式，包括准备为此付出的代价，就是它的收账政策。
一般来说，收账的花费越大，收账措施越有利，可以收回的账款应越大，坏账损失也就越小。因此制定收账政策，又要在收账费用和所减少坏账损失之间作出权衡。
第三节 存货管理
一、存货管理的目标
存货的需要出自以下原因：
（1）保证生产或销售的经营需要。
（2）出自价格的考虑。
进行存货管理，就要尽力在各种存货成本与存货效益之间做出权衡，达到两者的最佳结合。
二、储备存货的有关成本
1、订货成本
订货成本是指取得订单的成本。其中有一部分与订货次数无关，称为订货的固定成本，用 caiwug72.gif表示；另一部分与订货次数有关，称为订货的变动成本。每次订货的变动成本用K表示；订货次数等于存货 年需要量D与每次进货量Q之商。
2、购置成本
购置成本指存货本身的价值。年需要量用D表示，单价用U表示，于是购置成本为DU。
取得成本=订货成本+购置成本
=订货固定成本+订货变动成本+购置成本
（二）储存成本
储存成本指为保持存货而发生的成本，通常用
。储存成本也分为固定成本和变动成本。固定成本与存货量的多少无关，常用 
表示。变动成本与存货的数量有关，单位成本用 
表示。
储存成本=储存固定成本+储存变动成本
（三）缺货成本
缺货成本指由于存货供应中断而造成的损失，通常用
表示。
企业存货的最优化，即是使上式TC值最小。
三、存货决策
存货的决策涉及四项内容：决定进货项目、选择供应单位、决定进货时间和决定进货批量。财务部门要做的是决定进货时间和决定进货批量(分别用T和Q表示)。按照存货管理的目的，需要通过合理的进货批量和进货时间，使存货的总成本最低。这个批量叫作经济订货量或经济批量。
（一）经济订货批量基本模型
经济订货量基本模型需要设立的假设条件是：
（1）企业能够及时补充存货，即需要订货时便可立即取得存货；
（2）能集中到货，而不是陆续入库；
（3）不允许缺货，即无缺货成本，
为零，这是因为良好的存货管理本来就不应该出现缺货成本；
（4）需求量稳定且能预测，即D为已知常量；
（5）存货单价不变，不考虑现金折扣，即U为已知常量；
（6）企业现金充足，不会因现金短缺面影响进货；
（7）所需存货市场供应充足，不会因买不到需要的存货而影响其他。
设立了上述假设后，存货总成本的公式可以简化为：
当caiwug7d.gif 为常数量时，TC的大小取决于Q。
这一公式称为经济订货量基本模型，求出的每次订货批量，可使TC达到最小值。
每年最佳订货次数公式：
存货总成本公式：
最佳订货周期公式：
经济订货量占用资金：
经济订货量也可以用图解法求得。其方法为：先计算出一系列不同批量的各有关成本；然后在坐标图上描出由各有关成本构成的订货成本线、储存成本线和总成本线，总成本线的最低点(或者是订货成本线和储存成本线的交接点)相应的批量，即经济订货量。
（二）基本模型的扩展
经济订货量的基本模型是在前述各假设条件下建立的，但现实生活中能够满足这些假设条件的情况十分罕见。为使模型更接近于实际情况，具有较高的可用性，需逐一放宽假设，同时改进模型。
1、订货提前期
2、存货陆续供应和使用
3、保险储备
练习题
一． 单选题
1.下列措施中，不属于提高现金使用效率的措施是（ ）
A.加速收款
B.使用现金浮游量
C.推迟付款
D.合理确定最佳现金持有量
2.为满足投机性需要而置存过多的现金，使用这种方式较多的是（ ）
A.金融和投资公司 B.生产加工企业 C.外贸企业 D.商业企业
3.存货的经济批量既要满足生产经营需要，又要使（ ）
A.进货费用和存货的机会成本之和最低
B.进货费用和存货资金占用费相等
C.进货费用和储存成本之和最低
D. 进货费用和储存成本相等
4.企业现金管理的目的，就是在资产的（ ）之间作出抉择，以获取最大的长期利润.
A.流动性和投资性
B.流动性和预防性
C.流动性和盈利性
D.交易性和盈利性
5.现金的保管职责与记账职责应由不同人员担任，业务的执行要由不同职责的人员共同完成，这就是现金管理的（ ）制度.
A.内部牵制与职责分工
B.日常管理
C.收支预算
D.严禁坐支
6.企业由于现金持有量不足，造成信用危机而给企业带来的损失，属于现金的（ ）
A.机会成本
B.短缺成本
C.资金成本
D.管理成本
7.所谓最佳现金持有量就是使现金的机会成本、管理成本和短缺成本（ ）的现金持有量.
A.之和最大
B.之和为零
C.之和最小
D.前两项最小，最后一项为零
8.下列有关信用期限的说法正确的是（ ）
A.信用期限越长，赊销企业坏账风险越小
B.信用期限越长，赊购企业享受的信用条件越优惠
C.延长信用期限不利于销售收入扩大
D.信用期限越长，应收账款的机会成本越低
9.在企业现金未来需要量和现金流量不可知的情况下，预测最佳现金持有量，要采用（ ）
A.资本资产模式 B.成本分析模式 C.概率模式 D.随机模式
10.在赊销业务中，企业允许顾客从购货到付款的间隔时间叫做（ ）
A.信用条件 B.折扣期限 C.付款时间 D.信用期间
二． 多选题
1.计算再订货点时，需考虑的因素有（ ）
A.保险储备
B.经济订货量
C.交货时间
D.日平均需用量
E.交货地点
2.提高现金使用效率的措施有（ ）
A.推迟支付应付款
B.使用现金浮游量
C.加速款项的回收
D.采用汇票付款
E.力争现金流入与现金流出同步发生
3.企业在制定信用标准时应考虑的因素有（ ）
A.企业承担违约风险的能力
B.同行业竞争对手的情况
C.客户的资信程度
D.企业同客户关系密切程度
E.企业销售部门的内部管理水平
4.下列对现金折扣的表述正确的有（ ）
A.折扣率越低，赊销企业付出的代价越大
B.规定现金折扣的目的是为了加快应收账款收回
C.提供现金折扣能增加企业的销售额
D.现金折扣只能给企业带来收益,而不会给企业带来损失
E.现金折扣给企业带来的收益总是大于给企业带来的损失
5.企业置存一定数量现金的原因是为了满足（ ）
A.盈利性需要
B.投机性需要
C.预防性需要
D.交易性需要
E.投资性需要
6.按照现行制度,企业应遵守的现金管理规定有（ ）
A.企业不得坐支现金
B.不得保存账外公款
C.不得套用银行信用
D.不得签发空头支票和远期支票
E.不得出租、出借银行账户
7.企业采用随机模式进行现金持有量控制时，确定现金存量下限的主要影响因素有（ ）
A.企业每日最低现金需要量
B.管理人员对现金短缺风险的承受能力
C.有价证券的日利息率
D.有价证券的固定转换成本
E.每日现金余额变化的标准差
8.采用成本分析模式确定最佳现金持有量时，现金的持有成本包括（ ）
A.流动成本
B.营运成本
C.短缺成本
D.管理成本
E.机会成本
9.信用政策包括（ ）
A.信用标准
B.信用期间
C.现金折扣政策
D.信用条件
E.收账政策
10.企业在制定信用标准时，所采用的“五C”评估系统主要评估顾客的（ ）
A.能力 B.品质 C.资本 D.条件 E.抵押
三． 判断题
1.由于应收账款的收账费用与坏账损失一般呈反向变动关系，因此制定收账政策时要在收账费用的发生额与坏账损失的减少额之间作出权衡.（ ）
2.由于许多企业的存货不能做到随用随补充，所以企业要在尚有库存时提前订货，这一订货时点称为再订货点，此时的库存量等于存货每日平均需用量乘以订货间隔时间.（ ）
3.一般说来，企业收账的支出越大，收账措施越有力，可收回的账款也越多，坏账损失也越小.所在企业应不惜一切代价催收欠款.（ ）
4.企业的库存现金、各种形式的银行存款都属于现金类资产，但银行汇票、银行本票则不属于现金类资产.（ ）
5.企业持有一定数量的有价证券，并将有价证券作为现金的替代品，主要是考虑有价证券变现能力强，并能给企业带来一定的收益.（ ）
6.通过账龄分析表，企业可以掌握应收账款中有多少在信用期内，有多少超过了信用期的时间，据此对应收账款回收情况进行监督.（ ）
7.订货提前期对经济订货量不产生影响，因而存在或不存在订货提前期下的订货批量、订货次数、订货间隔期都是一样的.（ ）
8.当企业采用随机模式对现金持有量进行控制时，只有现金量超出控制上限时，才用现金购入有价证券，使现金持有量下降；只有现金量低于控制下限时，才抛售有价证券换回现金，使现金持有量上升.（ ）
9.陆续供应和使用的经济订货量模型，除能确定最佳订货量外，还可以用于自制还是外购零部件的抉择.（ ）
10.企业置存一定数量的现金，以备遇到合适的机会购买廉价的材料物资，这种现金持有主要是满足企业预防性的需要.（ ）
答案
一.单选题
1.D 2.A 3.C 4.C 5.A 6.B 7.C 8.B 9.D 10.D
二.多选题
1.ACD 2.ABCDE 3.ABC 4.BC 5.BCD 6.ABCDE 7.AB 8.CDE 9.ABC 10.ABCDE
三.判断题
1.√ 2.× 3.× 4.× 5.√ 6.√ 7.√ 8.× 9.√ 10.×
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