(北极星)
邯 郸 学 步
——《汉书》从前，燕国寿陵有一个人，总嫌当地人走路的姿势不好看。后来，他听说赵国首都邯郸的人走起路来特别带劲，就决心出国到邯郸去学走路。
一进邯郸城，他看到路上的行人，无论是老的、小的，走起路来都分外优雅。一举手、一投足都带有越国首都居民特有的风度。那个燕国人就跟在行人后面一扭一摆地学起来。
学了几天，不见进步。他想，一定是我走路的习惯太顽固了，只有把原来的走法彻底忘掉，才有可能学到新的走法。他决心从头学起，怎么抬腿，怎么跨步，怎么摆手，怎么扭腰，都机械地模仿邯郸人的姿势去做。这样，过了一段时间，新的走法没有学会，原来的走法倒真的忘记了。当他返回燕国的时候，连路都不会走了，只好爬着回去。
勤于向别人学习是应该肯定的，但是，一定要从自己的实际出发，取人之长，补已之短，不要违于初衷，如果象燕国寿陵人那样，盲目鄙薄自己，一味崇拜别人，生搬硬套，亦步亦趋，结果必然是人家的优点没学来，自己的长处却丢光了。
笔者引用中华民族的寓言故事，希望用简单的思路来开启我们证券市场僵化的思维。因为中国股市在经历数年持续大跌的情况下，在05年的头一个交易日居然没有一点新迹象，倒是在创新低上势如破竹！中国股市的股市策略真荒谬也！
证券市场是很复杂的，复杂到在管理层聘用了一些海归学者后还是搞的一团糟，复杂到在当今世界最先进的交易系统下仍然会出现，举世瞩目的大熊市。中国股市也很简单，简单到可以用一个浅显寓言，来解释中国股市当今的困局。简单到每一个投资者都明白投资亏损的根本原因。
我为什么说中国股市是邯郸学步呢？为了所谓的市场化国际化，我们的股市实现了持续了五年的下跌，连维持仅有的市值都成问题，还要“市场询价”发行新股，国外股市的市场化是完美的，可是我们的市场也搞国际化、市场化，就出现了全世界都罕见的股灾。
股市的基础是什么，是公平、公正、公开。如果两个人在组建一个股份公司的时候，你出资一万，我出资1万，那么我们每人拥有50%的股份，我的权利和你的权利是相同的。然而我出资是1万元人民币，而你出资是一个厂房，这就要对你的资产作个评价，如果厂房也价值一万那么我们都拥有50%的股份，权利也是一样的。但这有个问题，就是怎么评价你出资的资产是不是一万呢？国外的成熟股市是这样做的：就是市场定价，让市场来给资产定价。不管你的报表有多好，是市场给你的资产定价，所以在这样的市场就经常出现跌破净资产的新股。而中国股市呢？跌破发行价都曾经是东方不败，更别提新股跌破净资产了。中国股市以往给上市公司定价的时候基本是按市20倍盈率定价的，这很不科学，因为上市公司可以作假报表，作假业绩，即使业绩报表都是真实的，按这个原则给上市公司定价也是偏高的。这就出现宜华木业上市后，发行发起人财富增加9亿元，6.7万股民被套；苏泊尔上市后跌破发行价，套牢3万人，赚钱仅7人（均为发起人股东）。
现在我们的管理层突然发现国外股市的“市场询价”很好，而且很合理，不会出现新股发不出去的现象。这十分像寓言中的燕国寿陵人，发现邯郸人的走路姿势很好看就去学。但结果怎么样呢，燕国寿陵人，最后忘记了怎么走路了，爬着回老家！那中国股市呢？随着“市场询价”政策的推出中国股市几乎每天都在下跌，连平常的低位震荡市都不存在了。学步的目的是什么呢？是走路，那“市场询价”的目的是什么呢？是给即将上市公司资产定价。但是我们股市的管理层居然将“市场询价”的目的忘记了，以至于搞出了用友软件非流通股东出资1元（左右）流通股股东因市场价发行出资36.60元的闹剧。这就好象有个人问你，是一粒绿豆的质量大，还是一个西瓜的质量大呢？在你说是西瓜质量大之后，别人竟用了一个“最先进的称”（先进到我们根本看不懂），给我们测量出了结果，结论是西瓜和绿豆的质量竟然一样大（一元净资产竟然等于36.60元）。
寓言故事是荒唐的，那么中国股市难道就不是荒唐的吗？人们学步的初衷是为了走路，我们搞“市场询价”是为了给资产定价，如果我们没有了给资产定价的初衷，那我们和邯郸学步的燕国寿陵人又有什么不同呢？用友软件上市首日是2001.05.18日，该日的收盘点位是2203.37点，市场给净资产只有10元左右的用友软件的收盘定价是92元，整整虚拟了九倍多，相对非流通股东一元左右的净资产是整整翻了92倍。中国石化是一只股票两地上市的，其在香港股市的定价是1.61港币，在中国股市竟然是4.22元人民币，我们市场的定价几乎是完全市场化环境下香港股市定价的三倍，中国石化A股首个上市日的收盘指数收盘1895.16点，而现在中国股市股指数从最高处下来，大盘指数跌了还不到50%，即使排除了大盘股拉指数的原因，权作是大盘跌去了50%的幅度，难道我们的市场就能给资产合理定价了吗？国外股市的市场定价是有市场调节机制的，就是一旦股市上的定价相对偏高，社会上的大量企业就会上市，以图卖个好价钱；一旦股市低迷就会停止上市，甚至回购自己的股票，同时因为股价便宜社会的资本也会大量买入，股市止跌，这就是股市上的市场调节机制，而反观我国股市呢？等待上市的公司排成了长队，据说已经超过了数千家，试问什么样的跌幅才能阻止要上市公司上市的冲动呢？什么样的市场跌幅才能实现中国股市的自身调节机制呢？
公平、公正、公开的三公原则，不但是证券市场的基础，也是整个社会的基础，难道我们中国股市就可以在“市场询价”的面具下重演市场价发行闽动电力、用友软件的闹剧吗？我们的管理层已经不止一次说过中国股市不会推倒重来，但既然不是推倒重来，那如何解释整个市场投资者95%的亏损呢？难道作为投资者这个群体就可以承受这么巨大的不公吗？燕国寿陵人虽然以往的走路姿势不好看，但还可以走路；我们中国股市以往的按20倍市盈率的人为定价虽然不科学，但中国股市一样从开始的99.98点上涨到最高点2245.43点。（笔者相信人为定价略作修改还是可以起到走路的功能的，比如按净资产定价，按市值配售给投资者。）到2004年11月
还能维持12532.42亿元的总流通市值。人为定价还不至于出现将1元钱净资产的非流通股作价36.60元的荒唐闹剧！可现在呢？我们学了市场化的步之后呢？不但股市连创新低，而且股市面临蹦盘危局！眼看就不会走路了，难道我们也爬着回老家吗？